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问题:

某公司目前拥有资金500万元,其中,普通股25万股,每股价格10元,每股股利2元,债券150万元,年

答案:

1 企业目前的利息=150×8%=12(万元) 企业目前的股数=25(万股) 追加债券筹资后的总利息=12+500×10%=62(万元) 发行普通股后总股数=25+500/20=50(万股) [(EBIT-12)×(1-33%)-100×15%]/50=[(EBIT-62)×(1-33%)-100×15%]/25 每股利润无差别点的EBIT=134.39(万元) 2 追加投资前的EBIT=67/(1-33%)+12=112(万元) 追加投资后的EBIT=112+50=162万元 发行债券方案的每股利润=[(162-62)×(1-33%)-100×15%]/25=2.08(元/股) 发行股票方案的每股利润=[(162-12)×(1-33%)-100×15%]/50=1.71(元/股) 发行债券方案的DFL=162/[162-62-15/(1-33%)]=2.09 发行 3 若不考虑风险因素,发行债券的每股利润(2.08元)>发行股票的每股利润(1.71元),所以应追加债券筹资。